如何对待新三板市场过半“僵尸股”?

2017-11-20 11:49 来源:网络整理 

[摘要]在新三板、创业板中始终存在着一批长时期横盘、不涨不跌、成交量稀少的股票,业内把其称为“僵尸股”。

相比于A股上市的高门槛,登陆新三板对于中小企业来说要容易很多。新三板挂牌企业数量已超1万家,扩容两年以来,挂牌企业已经是原来的20多倍,市场空前繁荣。但是在新三板、创业板中始终存在着一批长时期横盘、不涨不跌、成交量稀少的股票,业内把其称为“僵尸股”。

市场存在过半“僵尸股”

《中国新三板创新与发展报告(2017)》显示,在所有新三板挂牌企业中,全年仅有4240家挂牌公司参与了交易,全年股价长期低于1元的“僵尸股”有5500余家,占总数的59%。

中泰证券做市业务部投资研究部总经理刘飞表示,从券商投资策略和投资偏好上看,除了房地产和受新三板限制的行业外,新三板市场的构成与国民经济的企业比例构成非常相似,工业占50%,信息技术占20%,所以新三板哪个行业存在“僵尸股”,实际也反映了当下国民经济某个行业发展的困难。“目前农业企业信息真实程度仍与A股差距较大,投资会有很多‘坑’,所有投资公司对新三板上的农业企业根本不会碰,致使农业企业存在大量的‘僵尸股’。”

而根据新三板研究院统计的数据发现,在新三板企业中,住宿和餐饮业出现“僵尸股”的概率比较高,同时也很难出现“牛股”。截至2017年第一季度,住宿和餐饮业的“僵尸股”占两者行业总挂牌数量的50%;其次是交通运输、仓储和邮政业,达到48.57%。

“僧多肉少”是主因

那么为何新三板市场存在如此之多的“僵尸股”,其又反映了哪些问题?

刘飞表示,“僧多肉少”是存在“僵尸股”的主因。

“据我们统计,去年年底新三板投资交易户为20多万,但这20多万户中,有大约10万户是只能买卖自己股票的原始股东。而且除了这10万户,还有很多是在去年股转系统监管比较放松时开户的,大部分没有过多交易,或者不交易,那么总结起来,有交易记录的也就5万户-6万户。”刘飞说,A股市场有1.3亿开户量,服务数千家企业,而新三板有1万多家企业,却只有五六万投资者,从比例上看就没法活跃新三板市场,大量企业没有交易是很正常的。

民生证券研究员伍艳艳表示,出现大量“僵尸股”的首要原因是制度上的漏洞,其次才是挂牌公司的经营问题。比如,交易门槛为500万元实在过高,致使买方很少。另一方面,缺少竞价交易。“目前新三板的交易方式只有做市商转让和协议转让,而协议转让是买卖双方在私下的交易,交易价格与实际价值会有出入,不具备市场价值公允性,成为滋生‘对倒交易’的温床,导致投资者望而却步,阻碍新三板市场的流动性。”

除此之外,刘飞补充说,“僵尸股”也存在两极分化,有非常优秀的企业和真正的“僵尸企业”。其中优秀的企业沦为“僵尸股”的原因有两个。其一是,虽然这些企业盈利状况很好,但是其股权集中不愿意去交易,也不愿意让股票被其他人买到。比如恒大淘宝,市值为190亿元(数据来源自《2015球队市值排行榜》),去年却全年无交易,被划归“僵尸股”行列。原因是恒大淘宝的股份此前被恒大集团和阿里巴巴各持一半,场内根本没有一股流通股。其二是因为新三板挂牌企业毕竟有公开市场的关注,愿意披露年报,有券商和会计技术来规范,相对其他企业是比较优质的。“但是,因为上新三板每年要交券商持续督导费、律师事务所和会计师事务所的服务费、股转公司的管理费合计高达30万元-50万元,这对于一些刚跨过盈亏平衡点的企业来说无疑是一笔不小的费用。所以,为了规避成本,很多企业就放弃了上新三板的业务,发展以外的业务,致使形成‘僵尸股’。”

除了上述情况,还有一部分“僵尸股”反映的是业绩颓废,始终“僵而不死”的企业。刘飞告诉记者,根据他们的投资经验发现,股票交易量较低的挂牌企业,有一半以上去年业绩同比出现下滑。例如广电电气,在2015年净利润同比增长率为-79.49%,2016年净利润同比增长率为-1513.45%,基本每股收益-0.12元。又例如创业板易世达(300125,股吧),在2015年净利润同比增长率为-45.37%,2016年净利润同比增长率为-875.42%,基本每股收益-0.12元。“如此低迷的收益,定然不会受投资人的青睐。”刘飞说道。

“还有一些新三板企业,是在2015年政府有补贴时候进入的,当时流动性比较好,大量企业尝到了甜头,而如今流动性差,致使这部分企业经营不善。”刘飞表示。

“僵尸股”暗含风险

对于目前“僵尸股”存在的影响,企业和业内人士也有不同的想法。

刘飞表示,解决“僵尸股”的问题是一个系统工程,要看挂牌企业自身在资本市场中的定位。